智通财经APP获悉，美国银行策略师认为，如果10年期美债收益率接近其5%的年底目标，小盘股可能迎来反弹。不过，由于高杠杆和再融资风险依然存在，该行仍更青睐中盘股。与此同时，基准10年期美债收益率周三一度跃升至5.36%，在美国政府拍卖该期限国债前几个小时创下24年来的新高。
美银：小盘股风险加剧，中盘股更稳妥
美国银行策略师吉尔·凯里·霍尔在给客户的报告中写道，从历史上看，当10年期美债收益率超过6%时，罗素2000指数的远期市盈率会下降。但当收益率在6%至8%之间时，每股收益(EPS)修正值高于平均水平，这表明过去的估值收缩与更强的盈利增长同时发生。
因此，在6%至7%的收益率区间内，小盘股的平均回报从历史上看并不弱。如今，罗素2000指数的市盈率已经低于此前5%-6%和6%-7%利率环境下所见的历史平均水平。
尽管估值已被压缩，但结构性变化使小盘股比以往周期更容易受到高利率冲击。小盘股市盈率与10年期美债收益率之间的负相关性已达到历史最高水平，原因是企业杠杆高企，以及罗素2000指数中不盈利公司的比例创历史新高。
美银指出，高利率——部分由美联储加息预期推动——构成直接挑战，因为小盘股约一半债务是短期或浮动利率债务，且未来五年内到期的长期债务占比正在上升。
美银预计，到年底10年期美债收益率将为5.0%。如果收益率企稳，这将为小盘股反弹提供契机。但该行警告称，在经济数据疲软或金融环境收紧之前，收益率可能维持在高位或进一步上升。
因此，美银继续建议超配中盘股而非小盘股，理由是中盘股的利率风险较低，且下半年盈利复苏情况与小盘股相似。
哪些中盘股值得关注？
鉴于美银更青睐中盘股，以下为Seeking Alpha量化评级系统筛选出的排名靠前美国中盘股，覆盖能源、半导体、生物科技、电子制造和酒店REITs等领域，供投资者参考：
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